Trader_man

406

подписчиков

53

подписки

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Trader_man
Trader_man

20 марта

✅ АО «Авто Финанс Банк» опубликовал Годовую бухгалтерскую отчетность и нам представляется отличная возможность проанализировать деятельность этого банка с рейтингом АА с целью понять, а есть ли смысл с точки зрения консервативного инвестирования приобретать его облигации I. Достаточность капитала •Н1.1 (базовый капитал) = 15% (норма min 4.5%) ✅ •Н1.2 (основной капитал) = 15% (норма min 6%) ✅ •Н1.0 (собственные средства) = 16% (норма min 8%) ✅ II. Ликвидность •Н2 (мгновенная ликвидность) = 935% (норма min 15%) ✅ •Н3 (текущая ликвидность) = 208% (норма min 50%) ✅ •Н4 (долгосрочная ликвидность) = 84% (норма max 120%) ✅ III. Эффективность и прибыльность •Чистая процентная маржа (NIM) = 5,64% (норма max 3%) ✅ •ROE (рентабельность капитала) = 11,5% (норма min 10%) ✅ •CIR (Cost to Income) = 39,3% (норма max 50%) ✅ IV. Фондирование •Доля средств клиентов в пассивах = 65,8% (норма 50-80%) ✅ •Зависимость от межбанковских кредитов = 14% (норма менее 30%) ✅ По тем показателям, которые можно оценить, АО «Авто Финанс Банк» соответствует установленным критериям Однако из-за наличия в отчётности изъятий (ограничений на раскрытие информации) отсутствуют ключевые данные для оценки кредитного риска: •доля просроченной задолженности (NPL Stage 3); •покрытие проблемных кредитов резервами; •концентрация кредитного риска (Топ‑10 заёмщиков); •концентрация средств клиентов (Топ‑10); •отчёт о движении денежных средств и информация о процентных ставках по заимствованиям но в целом учитывая, что все доступные для проверки показатели находятся в зоне комфорта, а бизнес-модель банка диверсифицирована (розничное автокредитование и финансирование дилеров). Санкционные ограничения (попадание под блокирующие санкции США) не повлияли на операционную деятельность, так как банк не проводит международные платежи. Таким образом, финансовое состояние банка оценивается как стабильное, с низким уровнем рисков по всем ключевым направлениям $RU000A109KY4 $RU000A10C6P6 $RU000A10D9K0 $RU000A10D9L8 $RU000A10B0U0 $RU000A108RP9 $RU000A107HR8
12
13
Trader_man
Trader_man

20 марта

✅ НАО ПКО "ПКБ" 16 марта опубликовали консолидированный отчет за 2025 год. уже можно проанализировать отчетность эмитента на предмет оценки его надежности для приобритения облигаций. На фоне участившихся дефолтов эмитентов с рейтингом А, сейчас это как нельзя кстати: 1) NetDebt/EBITDA = 0,97 (норма <3) ✅ 2) ICR = 5,15 (норма >1,5) ✅ 3) D/E = 1,23 (норма <2,5) ✅ 4) Debt Ratio = 0,55 (норма <0,7) ✅ 5) Current Ratio = 2,96 (норма >1) ✅ Дополнительная проверка: а) дивиденды за 2025 год не превышают чистый операционный денежный поток. Означает, что деньги из компании не выводятся за счет заемных средств. Нпомню, такое было видно на примере компании Евротранс $RU000A10BVW6 $RU000A1082G5 $RU000A108D81 б) Динамика NetDebt/EBITDA снизился с 1,05 до 0,97 - отличный показатель в) высокие ставки заимствования 17-24,5% полностью соответствуют текущей ситуации ИТОГОВЫЙ ВЫВОД: отличный эмитент, которого можно рассматривать для консервативного инвестирования $RU000A108CC9 $RU000A108U72 $RU000A10A414 $RU000A10BGU1
11
12
Trader_man
Trader_man

8 февраля

✅ ООО "Алтимейт Эдьюкейшн" входит в группу АО "АЭ Холдинг" Анализ на основе консолидированной финансовой отчетности по МСФО по итогам 6-ти месяцев 2025 ___ Рейтинг BBB (АКРА от 07.10.2025) ___ 1. Чистый долг/EBITDA = 0.011 Долга практически нет! Это крайне низкое значение, а если учитывать, что норма 3, а при лояльном подходе - порог 4, то по данному критерию компания максимально не подвержена риску ___ 2. Interest Coverage (EBIT/Проценты) = 1.87 Покрытие процентных расходов приемлемое. При норме не ниже 1,5, текущее значение хорошее ___ 3. Debt to Equity (Обязательства/Собственный капитал) = 0.83 Значительно ниже порогового уровня 2-2.5 Структура капитала консервативная, с преобладанием собственных средств ___ 4. Debt Ratio (Обязательства/Активы) = 0,45 45% активов - это обязательства. Критическое значение - не выше 0,8. Компания не перегружена долгами. Исходя из вышеприведенных цифр, у компании по сути не достаточно много активов, но эта специфика онлайн обучения ___ 5. Current Ratio (Оборотные активы/Краткосрочные обязательства) = 0.33 Оборотные активы / Краткосрочные обязательства. Ликвидность у компании низкая, но это особенности бизнес-модели (предоплата за курсы) ___ не ИИР: Общий вывод: Для сбалансированного портфеля эмитент подходит, особенно если его облигации предлагают доходность выше среднерыночной с учётом секторальных рисков. Для консервативного портфеля — допустимо, но с выделением умеренной доли и мониторингом ликвидности $RU000A10C7C2
9
10
Trader_man
Trader_man

7 февраля

⛔️ПАО "Селигдар" Анализ на основе консолидированной финансовой отчетности по МСФО по итогам 9-ти месяцев ___ Рейтинг: A+ (ЭкспертРА от 29.08.2025) A+ (НКР от 29.08.2025) AA- (НРА от 03.09.2025) ___ 1. Чистый долг/EBITDA = 7.45 Даже с учетом лояльного подхода (порог до 4) значение критически высокое ___ 2. Interest Coverage (EBIT/Проценты) = 1.55 Компания покрывает процентные расходы операционной прибылью, но балансирует на грани. Что указывает на высокий финансовый риск (пороговое значение не ниже 1.5) Если будет рост ставок (что маловероятно, но и тем не менее этого исключать нельзя) или произойдёт снижение прибыли, то данный показатель значительно вырастет, что будет не приемлемым даже с точки зрения сбалансированного подхода ___ 3. Debt to Equity (Обязательства/Собственный капитал) = 13.66 Капитал компании почти в 14 раз меньше обязательств, даже при лояльном уровне не выше 2, текущий уровнеь - запредельно высокий. Капитал почти отсутствует ___ 4. Debt Ratio (Обязательства/Активы) = 0,93 93% активов - это обязательства. Критическое значение - не выше 0,8. Собственный капитал почти иссяк ___ 5. Current Ratio (Оборотные активы/Краткосрочные обязательства) = 0.81 Оборотные активы / Краткосрочные обязательства. Ликвидность у компании такова, что оборотных средств не хватает на покрытие краткосрочных обязательств ___ не ИИР: Общий вывод: С точки зрения консервативного подхода компания неприемлема для инвестирования — все ключевые коэффициенты существенно превышают пороговые значения, что указывает на крайне высокий долговой риск, низкую ликвидность и неустойчивую структуру капитала. С точки зрения сбалансированного подхода компания также не соответствует критериям финансовой устойчивости. Даже с учетом отраслевой специфики (капиталоемкость, долги в золоте) показатели остаются критическими. $RU000A10DTA2 $RU000A10D3X6 $RU000A10C5L7 $RU000A106XD7 $RU000A10C5K9 $RU000A10B933 $RU000A10D3S6 $RU000A108RQ7 $RU000A1062M5 $RU000A10DTF1 $RU000A10B1X2
13
14
Trader_man
Trader_man

7 февраля

⛔️ООО "ПЛАЗА-Телеком" Анализ на основе консолидированной финансовой отчетности по МСФО по итогам 6-ти месяцев ___ Рейтинг BB (НКР от 25.07.2025) ___ 1. Чистый долг/EBITDA = 0 Прибыль у компании отсутствует. Дальнейший анализ бессмысленный ___ 2. Interest Coverage (EBIT/Проценты) = -10,7 ___ 3. Debt to Equity (Обязательства/Собственный капитал) = 7.46 Капитал компании в 7,5 раза меньше обязательств, даже при лояльном уровне не выше 2, текущий уровнеь - высокий ___ 4. Debt Ratio (Обязательства/Активы) = 0,88 В нашем случае 88% активов - это обязательства. Критическое значение - не выше 0,8 ___ 5. Current Ratio (Оборотные активы/Краткосрочные обязательства) = 1.56 Оборотные активы / Краткосрочные обязательства. Ликвидность у компании на приемлемом уровне, но исходя из первых двух пунктов, компания не рассматривается ни для консервативного, ни для сбалансированного подхода ___ не ИИР: С консервативной точки зрения ООО «Плаза-Телеком» является крайне непривлекательным объектом для инвестиций. Компания демонстрирует: Отсутствие операционной прибыли (убыток по EBITDA и EBIT). Крайне высокую долговую нагрузку (D/E = 7.46, Debt Ratio = 0.88). Неспособность обслуживать долг за счет текущей деятельности (ICR < 0). Эти факторы в совокупности сигнализируют о высоком риске финансовой неустойчивости и потенциальных проблемах с платежеспособностью в среднесрочной перспективе. Даже с позиции сбалансированного (умеренно-агрессивного) подхода, который допускает более высокие риски ради потенциальной доходности, инвестиции в данную компанию сопряжены с очень высокими рисками. Единственный положительный сигнал – приемлемая краткосрочная ликвидность (Current Ratio = 1.56), что, однако, не решает структурных проблем с долгом и прибыльностью $RU000A106YD5 $RU000A108E80
11
12
Trader_man
Trader_man

7 февраля

✅ АО "Селектел" Анализ на основе консолидированной финансовой отчетности по МСФО по итогам 6-ти месяцев ___ Рейтинг: A+ (АКРА от 30.07.2025) AA- (Эксперт РА от 01.11.2025) ___ 1. Чистый долг/EBITDA = 2,73 При норме до 3 (возможно при лояльном уровне до 4). Значение на достаточном уровне ___ 2. Interest Coverage (EBIT/Проценты) = 2,58 Отличная способность обслуживать проценты ___ 3. Debt to Equity (Обязательства/Собственный капитал) = 2.62 Капитал компании в 3,62 раза меньше обязательств, даже при лояльном уровне не выше 2, текущий уровнеь - высокий ___ 4. Debt Ratio (Обязательства/Активы) = 0,78 В нашем случае 78% активов - это обязательства. Критическое значение - не выше 0,8 ___ 5. Current Ratio (Оборотные активы/Краткосрочные обязательства) = 0.26 Оборотные активы / Краткосрочные обязательства. Ликвидность у компании на низком уровне ___ не ИИР: Для Консервативного инвестора: не рекомендуется Компания не проходит по 3 из 5 ключевых коэффициентов (Debt/Equity, Debt Ratio, Current Ratio). Высокий долг и низкая ликвидность создают риски для консервативного инвестора Для Сбалансированного инвестора: может рассматриваться Компания демонстрирует: - Высокую рентабельность и рост выручки (+46% за полгода). - Сильный операционный денежный поток. - Прозрачную структуру долга (облигации, кредиты). - Наличие неиспользованных кредитных лимитов (≈6.4 млрд руб.). $RU000A106R95 $RU000A1089J4 $RU000A10A7S0 $RU000A10CU89
5
6
Trader_man
Trader_man

7 февраля

⛔️ ПАО "Группа Позитив" Анализ на основе консолидированной финансовой отчетности по МСФО по итогам 6-ти месяцев ___ Рейтинг: AA- (АКРА от 02.04.2025) AA (Эксперт РА от 16.06.2025) ___ 1. Чистый долг/EBITDA = 2,33 При норме до 3. Значение на достаточном уровне ___ 2. Interest Coverage (EBIT/Проценты) = -1,27 Красный флаг! Компания не генерирует денег даже для оплаты процентов по кредитам после этого дальнейшие рассуждения и анализ не имеет смысла с точки зрения консервативного инвестора ___ 3. Debt to Equity (Обязательства/Собственный капитал) = 2.5 Капитал компании в 2,5 раза меньше обязательств, даже при лояльном уровне не выше 2, текущий уровень - высокий ___ 4. Debt Ratio (Обязательства/Активы) = 0,71 В нашем случае 71% активов - это обязательства. Критическое значение - не выше 0,8. В норме ___ 5. Current Ratio (Оборотные активы/Краткосрочные обязательства) = 1.54 Оборотные активы / Краткосрочные обязательства. У компании достаточно оборотных средств для покрытия краткосрочных долгов ___ не ИИР: Для Консервативного инвестора: НЕ ПОДХОДИТ Компания убыточна на операционном уровне, не покрывает проценты своей основной деятельностью, имеет высокий долг относительно капитала и активов. Слишком много рисков, связанных с долговой нагрузкой и прибыльностью. Единственный плюс — нормальная текущая ликвидность — не перевешивает минусы. Для Сбалансированного инвестора: НЕ ПОДХОДИТ, но можно следить $RU000A109098 $RU000A10AHJ4 $RU000A10AHJ4
6
7
Trader_man
Trader_man

7 февраля

⛔️ ООО "ПРОМОМЕД ДМ" Анализ на основе Промежуточной бухгалтерской отчетности по итогам 9-ти месяцев 2025 года ___ Рейтинг А- (Эксперт РА от 23.06.2025) ___ Консолидированной финансовой отчетности по МСФО эмитент не предоставляет 1. Чистый долг/EBITDA = 7,02 При норме до 3 (возможно при лояльном уровне до 4). Значение критически высокое ___ 2. Interest Coverage (EBIT/Проценты) = 1,15 Норма - не ниже 1,5 (тогда после покрытия расходов остается половина прибыли). В нашем случае расходов, остается всего 15% прибыли ___ 3. Debt to Equity (Обязательства/Собственный капитал) = 6.02 Катастрофическое значение! Обязательства превышают капитал в 6 раз. Даже при лояльном уровне не выше 2, текущий уровнеь - зашкаливающий ___ 4. Debt Ratio (Обязательства/Активы) = 0,86 В нашем случае 86% активов - это обязательства. Критическое значение - не выше 0,8-0,7 ___ 5. Current Ratio (Оборотные активы/Краткосрочные обязательства) = 1.84 Оборотные активы / Краткосрочные обязательства. Приемлемое значение, но при неудовлетворительном значении первых двух основных критериев этим коэффициентом можно пренебречь ___ не ИИР: Общий вывод: Чрезмерно высокая долговая нагрузка не позволяет нам рассматривать данного эмитента с точки зрения консервативного подхода. При применении же сбалансированного подхода можно рассматривать эмитента, если знаете "изнутри" бизнес компании. ООО "Промомед ДМ" входит в структуру "Промомед", у которой кэффициенты значительно лучше, но будет ли головная компания спасать положение дочерней компании? Это не известно, следовательно покупка облигация данного эмитента переходит в разряд спекулятивных сделок $RU000A1061A2 $RU000A10C329
8
9
Trader_man
Trader_man

7 февраля

⛔️ ПАО "Каршеринг Руссия" Анализ на основе консолидированной финансовой отчетности по МСФО по итогам 6-ти месяцев ___ Рейтинг понижен до уровня ВВВ+ 30.12.2025 (АКРА) ___ но сейчас интересует, что можно было сказать в августе 2025 по итогам работы компании за 6 месяцев 2025 года и можно ли на основе представленной отчетности сделать выводы, насколько надежным является данный эмитент? ___ 1. Чистый долг/EBITDA = 8,17 При норме до 3 (возможно при лояльном уровне до 4). Значение критически высокое ___ 2. Interest Coverage (EBIT/Проценты) = 0,22 Норма - не ниже 1,5 (тогда после покрытия расходов остается половина прибыли). В нашем случае прибыль покрывает 1/5 от необходимых расходов по содержанию кредита Уже на этом этапе можно сказать, что от компании следует держаться подальше, но продолжим... ___ 3. Debt to Equity (Обязательства/Собственный капитал) = 7.97 Капитал компании почти в 8 раза меньше обязательств, даже при лояльном уровне не выше 2, текущий уровнеь - зашкаливающий ___ 4. Debt Ratio (Обязательства/Активы) = 0,89 В нашем случае 89% активов - это обязательства. Критическое значение - не выше 0,8 ___ 5. Current Ratio (Оборотные активы/Краткосрочные обязательства) = 0.28 Оборотные активы / Краткосрочные обязательства. Компания не в состоянии оборотными активами погасить краткосрочные обязательства ___ не ИИР: Общий вывод: С точки зрения Консервативного подхода: Компания не соответствует ни одному из критериев финансовой устойчивости. Все коэффициенты находятся в "красной зоне", что свидетельствует о высоких рисках, связанных с долговой нагрузкой, обслуживанием долга и ликвидностью. Для консервативного инвестора это неприемлемый актив С точки зрения Сбалансированного инвестирования: Рассматривать компанию можно только как высоко рискованную часть портфеля с потенциальной угрозой полной потери капитала Инвестиционный тезис строится не на текущих показателях, а на ожидаемом улучшении после завершения инвестиционной фазы и реализации планов по оптимизации. Вот только не известно когда они реализуются и реализуются ли вообще $RU000A106UW3 $RU000A106A86 $RU000A10AV31 $RU000A10BY52 $RU000A109TG2 $RU000A10CCG7
15
16
Trader_man
Trader_man

6 февраля

✅⛔️ Анализ Годовой бухгалтерской отчетности ООО «ЭН+ ГИДРО» ___ Консолидированной отчетности компания не предоставляет ___ Рейтинга компании нет, только рейтинг отдельных выпусков облигаций ___ 1. Чистый долг/EBITDA = 3,72 При норме до 3 (возможно до 4). Значение высоковато, но контролируемо ___ 2. Interest Coverage (EBIT/Проценты) = 2 Норма - выше 1,5. После покрытия расходов остается половина прибыли. Хорошее значение ___ 3. Debt to Equity (Обязательства/Собственный капитал) = 3.23 Капитал компании более чем в 3 раза меньше обязательств, при норме не выше 1-1,5. Критическое значение ___ 4. Debt Ratio (Обязательства/Активы) = 0,77 В нашем случае 77% активов - это обязательства. Критическое значение для консервативного или сбалансированного инвестирования Подходит только для спекуляций (норма не выше 0,8) ___ 5. Current Ratio (Оборотные активы/Краткосрочные обязательства) = 1.5 Оборотные активы / Краткосрочные обязательства. Компания оборотными активами может покрыть свои краткосрочные обязательства. Ликвидность остается сильной стороной компании ___ не ИИР: Общий вывод: Консервативный подход: Компания не рекомендуется из-за высокого долга, низкой автономии и умеренной ликвидности Сбалансированный подход: Ограниченно привлекательна — требует улучшения структуры капитала и снижения долговой нагрузки. Подходит для инвесторов с умеренным аппетитом к риску, готовых мониторить изменения. Спекулятивный подход: Может рассматриваться при готовности принять высокий долговой риск. Ключевой негативный фактор — Debt to Equity выше 2.5 Если компания демонстрирует планы по рефинансированию или рост EBITDA, может быть интересна для рискованных стратегий Рекомендация: Для всех подходов важно отслеживать динамику снижения чистого долга, рост собственного капитала и стабильность денежных потоков. $RU000A10D301 $RU000A10AG22 $RU000A10C0X3
6
7
Trader_man
Trader_man

6 февраля

⛔️ Анализ Отчетности за 9 месяцев 2025 АО "АБЗ-1" ___ рейтинг Эксперт РА отозван 12 декабря ___ Последняя консолидированная отчетность аж за 6 месяцев 2022 года, поэтому смотрим Отчетностиь за 9 месяцев 2025 АО "АБЗ-1" 1. Чистый долг / EBITDA = 6 При норме до 3 (возможно до 4), значение 6 - высокое, показывает, что компании требуется 6 лет для того, чтобы расплатиться с долгами ___ 2. Interest Coverage (ICR) = 0.57 Норма - выше 1,5 (тогда бы это показывало, что 50% от прибыли остается после расходов по содержанию долга). Коэффициент значительно ниже 1, что означает, что операционной прибыли недостаточно даже для покрытия процентных расходов. Критический риск. ___ 3. Debt to Equity = 2.59 Капитал компании в 2,5 раза меньше обязательств, при норме не выше 1-1,5. Критическое значение ___ 4. Debt Ratio = 0,72 Обязательства / Активы. В нашем случае 72% активов - это обязательства. Критическое значение, при норме не выше 0,7 (даже с точки зрения спекулятивного подхода) ___ 5. Current Ratio = 2.26 Оборотные активы / Краткосрочные обязательства. Компания оборотными активами может покрыть свои краткосрочные обязательства. Ликвидность остается сильной стороной компании, что является ЕДИНСТВЕННЫМ позитивным фактором ___ не ИИР: Итоговый вердикт: На основе предоставленной отчетности АО «АБЗ-1» не рекомендуется для инвестирования ни по одному из трех подходов (Консервативный, Сбалансированный, Спекулятивный). Основная причина — крайне низкий коэффициент покрытия процентов (Interest coverage ratio), который находится ниже 1. Это указывает на фундаментальную проблему с обслуживанием долга. Высокие коэффициенты левериджа (NetDebt/EBITDA, Debt/Equity) лишь усугубляют риск. Сильная сторона компании — высокая краткосрочная ликвидность (Current Ratio), но ее недостаточно для компенсации структурных финансовых рисков $RU000A10DQK7 $RU000A10BNM4 $RU000A10B263 $RU000A10DCK7 $RU000A109PP1 $RU000A1070X5 $RU000A1070X5 $RU000A1065B1
16
17
Trader_man
Trader_man

6 февраля

⛔️ Анализ ФПК "Гарант-Инвест" ___ С января 2024 года облигации этого эмитента начали падать в цене. Но хочется понять, можно было ли понять, что не так с эмитентом заблаговременно, чтобы к январю 2024 года полностью избавиться от них Проанализируем доступную фин отчетность: https://www.e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=36762&type=4 1) Если берем последнюю (за 2024 год), то по всем параметрам катастрофа в самом разгаре: •Чистый долг / EBITDA = 7,23 при норме до 3-4 •Interest Coverage Ratio (EBIT / Процентные расходы) = 1,15 при норме 1,2-1,5 и выше •Обязательства / Собственный капитал (Debt to Equity) = 4,21 при норме ниже 2-3 (высокая долговая нагрузка) •Обязательства / Активы (Debt Ratio) = 0,81 при норме ниже 0,7 (в нашем случае более 80% активов винансируется долгами) Резюме: На начало 2025 года, компания закредитована, все показатели зашкаливают. Инвестирование возможно на какие-то доли %% от капитала с риском потерять всю инвестированную сумму Но это на начало 2025 года А что же было на начало 2024 года? И что говорят нам показатели по итогам 2023 года, чтобы можно было понять, а стоило ли связываться с этим эмитентом в 2024, чтобы к лету 2024 не иметь массу проблем: 2) Анализ итогов 2023 года: •Чистый долг / EBITDA = 10,5 при норме до 3-4 (!!!) •Interest Coverage Ratio (EBIT / Процентные расходы) = 1,06 при норме 1,2-1,5 и выше... компания почти не в состоянии обслуживать свои долги (!!!) •Обязательства / Собственный капитал (Debt to Equity) = 3,5 при норме ниже 2-3 (высокая долговая нагрузка) •Обязательства / Активы (Debt Ratio) = 0,78 при норме ниже 0,7 (в нашем случае почти 80% активов финансируется долгами) Даже если брать во внимание Debt Ratio, который на самом минимальном допустимом значении, NetDebt/EBITDA и Interest Coverage Ratio на непозволительных уровнях для инвестирования и на начало 2024 года соблюдая букву закона: всё написанное не является ИИР $RU000A106862 $RU000A108G88 $RU000A109791 $RU000A107TR3 $RU000A106SK2 $RU000A105GV6
16
17
Trader_man
Trader_man

5 февраля

⛔️ Анализ промежуточной консолидированной фин. отчетности по МСФО ООО "ВУШ" за 6 месяцев 2025 года ___ рейтинг: A- (АКРА) ___ Все в ожидании годовой отчетности, но а пока хочется проанализировать имеющиеся данные по итогам 6 месяцев 2025 года 1. Чистый долг / EBITDA = 6,98 При норме до 3 (возможно до 4), значение 7 - зашкаливающее. Показывает, что компании требуется 7 лет для того, чтобы расплатиться с долгами ___ 2. Interest Coverage (ICR) = 0.17 Норма - выше 1,5 (тогда бы это показывало, что 50% от прибыли остается после расходов по содержанию долга). В нашем случае значение критическое, т.е. не хватает прибыли даже для покрытия расходов по содержанию долга ___ 3. Debt to Equity = 4.27 Капитал компании в 4 раза меньше обязательств, при норме не выше 1. Критическое значение ___ 4. Debt Ratio = 0,81 Обязательства / Активы. В нашем случае 81% активов - это обязательства. Критическое значение, при норме не выше 0,7 (даже с точки зрения спекулятивного подхода)\ ___ 5. Current Ratio = 1.67 Оборотные активы / Краткосрочные обязательства. Компания оборотными активами может покрыть свои краткосрочные обязательства. Ликвидность приемлемая только с точки зрения спекулянта, но не консервативного инвестора ___ не ИИР: Главная проблема: Огромная долговая нагрузка (Net Debt/EBITDA ~7), которую неспособна обслуживать текущая операционная прибыль (Interest Coverage отрицательный) Для консервативного и сбалансированного инвестора: Компания неприемлема. Риск дефолта и дальнейшего размывания капитала слишком велик. Для спекулятивного инвестора: Это ставка высокого риска. Положительными сигналами могут быть: наличие материнской компании-холдинга, которая исторически поддерживала займами; наличие неиспользованных кредитных линий (~4.7 млрд руб.); сильные сезонные факторы (2-е полугодие может быть лучше). Однако инвестиционное решение должно основываться не на текущих мультипликаторах (они катастрофичны), а на ответе на вопрос: «Есть ли конкретный и реализуемый план по реструктуризации долга или радикальному повышению операционной эффективности?». Без такого плана компания — крайне опасный актив $RU000A10E6D0 $RU000A10BS76 $RU000A109HX2 $WUH6 $RU000A106HB4 $WUM6
13
14
Trader_man
Trader_man

5 февраля

⛔️ Анализ промежуточной консолидированной фин. отчетности по МСФО АО "МаксимаТелеком" ___ рейтинг: A- (НКР) ___ Ключевые выводы: - EBITDA отрицательна (–188 604 тыс. руб.), что делает коэффициент Net Debt/EBITDA экономически бессмысленным в классической трактовке, а также указывает на отсутствие операционной прибыли для обслуживания долга. - Собственный капитал отрицателен (–5 268 937 тыс. руб.), что свидетельствует о превышении обязательств над активами и высоких финансовых рисках. - Компания непригодна для консервативного и сбалансированного подходов из-за критических значений большинства коэффициентов. - Для спекулятивного подхода компания может рассматриваться только инвесторами с очень высокой толерантностью к риску, и только, учитывая возможность поддержки со стороны связанных сторон и потенциальное улучшение ситуации при снижении ключевой ставки. До улучшения показателей, лучше воздержаться от инвестирования в облигации данного эмитента не ИИР $RU000A101XD8
4
5
Trader_man
Trader_man

3 февраля

✅⛔️ ПАО «ЕвроТранс» Анализ на основе консолидированной финансовой отчетности по МСФО по итогам 6-ти месяцев 2025 ___ Рейтинг: А- (АКРА от 08.09.2025) А- (ЭкспертРА от 18.07.2025) А- (НКР от 28.08.2025) А- (НРА от 29.08.2025) ___ Основные коэффитциенты: 1. Чистый долг/EBITDA = 3.45 (норма до 3-4) 2. Interest Coverage (EBIT/Проценты) = 1.86 (норма выше 1.5) 3. Debt to Equity (Обязательства/Собственный капитал) = 2.52 (не выше 2) 4. Debt Ratio (Обязательства/Активы) = 0,72 (не выше 0,7) 5. Current Ratio (Оборотные активы/Краткосрочные обязательства) = 1.27 (1-1.5 и выше) ___ Консервативный подход: ⛔️Чистый долг/EBITDA: Высокая долговая нагрузка ✅Interest Coverage: Компания генерирует операционную прибыль, в 1.86 раза превышающую процентные расходы ⛔️Debt to Equity: Капитальная структура сильно смещена в сторону заемного финансирования ⛔️Debt Ratio: Незначительно превышает порог (пороговое значение не выше 0,7). 72% активов финансируется долгом ✅Current Ratio: ПРОХОДИТ (Текущей ликвидности достаточно для покрытия краткосрочных долгов) Резюме - НЕ ПРОХОДИТ ___ Сбалансированный подход: ✅Чистый долг/EBITDA: Погранично, но проходит. Значение высокое, требует осторожности ✅Interest Coverage: Достаточный запас прочности для обслуживания долга ⛔️Debt to Equity: Превышение в 1.26 раза — существенный перекос ⛔️Debt Ratio: Превышение минимальное, но сигнализирует о высокой зависимости от кредиторов. Формально не проходит ✅Current Ratio: Коэффициент выше единицы, что удовлетворительно Резюме - ПРОХОДИТ ___ $RU000A10BVW6 $RU000A10A141 $RU000A108D81 $RU000A10BB75 $RU000A10E4X3 $RU000A1082G5 $RU000A1061K1 $RU000A10ATS0 $RU000A10CZB9 $RU000A10BVW6
11
12